中银国际证券股份有限公司苏凌瑶,茅珈恺近期对炬芯科技进行研究并发布了研究报告《2024Q2毛利率同比显著增长十大炒股杠杆平台排行，端侧AI处理器持续放量》，本报告对炬芯科技给出增持评级，当前股价为21.66元。

　　炬芯科技(688049)　　炬芯科技2024Q2营业收入、毛利率和归母净利润同比均保持较快增长趋势。公司蓝牙音频SoC产品在国际一线品牌取得突破，端侧AI处理器持续放量。维持增持评级　　支撑评级的要点　　炬芯科技2024Q2业绩同比保持较快增长趋势。炬芯科技2024H1营业收入约2.80亿元，YoY+28%；毛利率46.5%，YoY+5.2pcts；归母净利润约0.41亿元，YoY+66%炬芯科技2024Q2营业收入约1.62亿元，QoQ+37%，YoY+18%；毛利率约47.2%QoQ+1.8pcts，YoY+5.8pcts；归母净利润约0.32亿元，QoQ+280%，YoY+94%。　　炬芯科技2024H1三大业务营业收入同比均保持增长。从分部业务来看，炬芯科技2024H1蓝牙音频SoC业务营业收入约2.07亿元，YoY+28%，毛利率约47.6%相较于2023年提升4.8pcts；便携式音视频SoC业务营业收入约0.42亿元，YoY+8%，毛利率约48.6%，相较于2023年下降1.9pcts；端侧AI处理器业务营业收入约0.31亿元，YoY+71%，毛利率约35.6%。炬芯科技2024H1毛利率同比提升系公司持续优化产品结构，高毛利产品销售占比提升。　　蓝牙音频SoC突破国际一线品牌，端侧AI处理器持续放量。根据炬芯科技2024年半年报：1）蓝牙音频SoC方面，公司中高端蓝牙音箱SoC在国际一线品牌取得突破，低延迟高音质无线音频SoC在无线家庭影院音响系统、无线麦克风、无线电竞耳机、无线收发dongle等增量市场持续拓展，智能蓝牙穿戴SoC迭代升级并已经应用于小米、荣耀、Noise、Fire-Boltt、TITAN、realme、Nothing、boAtINMO等多款手表、手环、AR眼镜等产品中；2）端侧AI处理器方面，公司端侧AI处理器已经在国际一线音频品牌客户大规模出货并持续放量中，新一代专用音频DSP处理器芯片ATS361X已经被国际一线音频客户采用，预计将在2024年下半年陆续量产。　　估值　　因为炬芯科技2024H1蓝牙音频SoC毛利率超出我们原先预期，端侧AI处理器营业收入超出我们原先预期，所以我们上调炬芯科技2024/2025/2026年EPS预估至0.66/0.82/0.99元。　　截至2024年收盘，公司总市值约33亿元，对应2024/2025/2026年PE分别为33.7/27.1/22.6倍。维持增持评级。　　评级面临的主要风险　　市场需求不及预期。下游渗透率不及预期。产品迭代速度不及预期。市场竞争格局恶化。

本站数据中心根据近三年发布的研报数据计算，首创证券何立中研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.95%，其预测2024年度归属净利润为盈利8690万，根据现价换算的预测PE为30.47。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。

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